No dia 21 de abril de 2024, Elon Musk respondeu a uma postagem do brasileiro Joaquin Teixeira (perfil de humor no Twitter voltado à direita), perguntando qual seria o preço da Globo (confira a postagem aqui). Tendo em vista que eles são uma empresa privada e a Klooks possui a maior base de dados financeiros de empresas privadas no Brasil, estamos bem posicionados para oferecer uma estimativa.
Aproveitamos a deixa e analisamos os números da Globo para fazer algumas estimativas de valuation. Para isso, analisamos os balanços dos últimos 11 anos, usando dados exclusivos da Klooks. Os resultados de 2023 acabaram de sair do forno e, provavelmente, você não encontrará essa análise em nenhum outro lugar do mundo!
Primeiramente, convidamos você a acessar os relatórios financeiros de 11 anos da Globo em PDF neste link. Adicionamos um resumo aqui neste e-mail, conforme você pode ver abaixo.
Baixe aqui essa tabela em versão para Excel.
Para estimar o valor da Globo poderíamos fazer um múltiplo EBITDA rápido, baseado nos números de 2023. A Globo teve um EBITDA de R$ 1 bi e, de acordo com o monitoramento de M&A da Klooks, os mercados privados brasileiros têm negociado em torno de 5,2x EV/EBITDA. Podemos afirmar que o enterprise value da Globo, com base nos números de 2023, estaria entre R$ 5-10 bi (e, como possuem uma dívida líquida negativa, o equity value iria para R$ 12-17 bi).
Mas a questão-chave aqui é: qual é a projeção apropriada para o EBITDA da Globo? Seria o EBITDA de 2023 de R$ 1 bi ou de 2014 de R$ 4,4 bi (o que levaria o preço da Globo para algo entre 30 e 60 bilhões de reais)? O que é mais provável que aconteça nos próximos anos?
Poderíamos levantar a hipótese que o EBITDA da empresa está correlacionado com as administrações governamentais (durante o governo Bolsonaro o resultado foi bem inferior). Então, o ano de 2023 poderia ser o início de uma retomada no EBITDA? Difícil dizer. O mercado de comunicação mudou muito desde os anos áureos de 2014, com a ascensão dos serviços de streaming e avanços das redes sociais. Nós entendemos que a verba governamental pode naturalmente influenciar o resultado da empresa, mas não de forma tão decisiva. Logo, os números de 2023 devem ser mais adequados para basear uma projeção.
De qualquer forma, eles conseguiram ter um EBITDA positivo em quase todos os anos da série histórica. Então, aparentemente, é uma boa cash cow. Pode ser um investimento para o Elon Musk considerar, especialmente com um componente significativo de earnout. E ainda poderia comprar a Klooks também, o pacote com certeza é muito mais barato que o Twitter 😂
Diariamente utilizamos o sistema da Klooks para mapear e analisar empresas como a que trouxemos aqui.
Certamente, o nosso sistema pode ajudar o seu trabalho.
